Door: Kluwer
De ondernemer kan voor de keuze komen te staan of hij zijn bedrijf wil financieren met vreemd vermogen of eigen vermogen.
Die keuze valt niet meteen te maken. Allebei hebben ze voor- en nadelen.
In theorie geldt dat hoe meer de ondernemer met geleend geld financiert, des te meer rendement het eigen vermogen geeft (hefboomeffect). Althans, als het rendement op het totale vermogen hoger is dan de kredietvergoeding. Zoniet, dan slaat de hefboom de andere kant op door.
Eigen vermogen
Op eigen vermogen ontvangt de verschaffer een winstafhankelijke vergoeding in de vorm van tussentijdse dividenduitkeringen en koersstijging van de aandelen. In geval van faillissement kan zijn gehele investering teniet gaan.
Dividenduitkeringen zijn niet fiscaal aftrekbaar bij de vennootschap.
Vreemd vermogen
De rentevergoeding voor vreemd vermogen is onafhankelijk van het te behalen ondernemingsresultaat.
De verschaffers van vreemd vermogen proberen hun risico zoveel mogelijk te beperken door een hypotheek te vestigen op activa van de BV of op privé-vermogen van de ondernemer. In geval van faillissement kunnen de zekerheden worden uitgewonnen waardoor (een deel van) de financiering veilig wordt gesteld.
Rente is in beginsel fiscaal aftrekbaar bij de lenende vennootschap.
Hefboomeffect
Als het rendement op het totale geïnvesteerde vermogen voor belasting hoger is dan de rente die voor vreemd vermogen moet worden betaald, is dat voordelig. Naarmate meer met vreemd vermogen wordt gefinancierd, blijft er dan meer winst over voor het rendement op het eigen vermogen. Dat is het zogeheten hefboomeffect.
Maar financieren met vreemd vermogen is niet onbeperkt mogelijk. De financiers verlangen dat er een bepaalde hoeveelheid risicokapitaal in de vennootschap aanwezig is dat fungeert als een buffervermogen of weerstandsvermogen. Dit buffervermogen moet voldoende veiligheid bieden om bij tegenvallende ondernemingsresultaten toch nog aan de financiële verplichtingen te kunnen voldoen en de voortgang van de onderneming zoveel mogelijk te waarborgen.